高通收購恩智浦的交易或面臨中國和美國雙重障礙

根據(jù)一篇來自商業(yè)顧問機(jī)構(gòu)Capitol Forum的報(bào)告，高通（Qualcomm）以390億美元收購恩智浦半導(dǎo)體（NXP）的大規(guī)模收購案恐怕出現(xiàn)變量──該報(bào)告指出這樁有待批準(zhǔn)的交易可能遭遇雙重阻礙，其一來自中國商務(wù)部，其二來自美國政府的外資投資審議委員會(huì)（CFIUS）。

Capitol Forum報(bào)告的作者，律師Ashley Chang接受EE Times編輯訪問時(shí)表示，她的報(bào)告并不是認(rèn)為中國商務(wù)部將扼殺這樁交易，而是有可能基于產(chǎn)業(yè)發(fā)展策略向高通與恩智浦兩家公司提出剝離某些資產(chǎn)的要求，否則就以延長審查期限來阻撓合并案完成；至于CFIUS則是可能以「高通與（或）恩智浦將敏感技術(shù)銷售給中國做為讓步」為理由，反對(duì)這樁交易。

有幾位半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)專家以及中國產(chǎn)業(yè)界人士也認(rèn)為，高通-恩智浦合并案越來越高的不確定性，并不只是受到中國政府影響，還有來自新上任的美國川普（Trump）政權(quán)，因?yàn)楹笳叩馁Q(mào)易政策似乎正快速轉(zhuǎn)向「硬式外交」。

美國夏威夷東西中心（East-West Center）資深院士Dieter Ernst接受EE Times訪問時(shí)表示，他擔(dān)憂川普政府將會(huì)使得美國的「經(jīng)濟(jì)細(xì)微差異（economic nuance）」喪失：「我們可以預(yù)測(cè)、猜想所有我們認(rèn)為這樁交易以及產(chǎn)業(yè)可能會(huì)發(fā)生的狀況，但在這個(gè)政權(quán)之下，看來一切都趨向于只強(qiáng)調(diào)強(qiáng)大的武裝?！?/p>

以下讓我們來一一檢視高通-恩智浦合并案可能遭遇的障礙。

來自中國商務(wù)部的風(fēng)險(xiǎn)

第一個(gè)問題是：中國商務(wù)部以往曾經(jīng)否決過企業(yè)合并（M&A）案件嗎？對(duì)此Ernst表示：「并沒有，在中國政府各部門中，商務(wù)部直到最近都是對(duì)于國際整合的態(tài)度最開放的；」而商務(wù)部的反壟斷審查紀(jì)錄也顯示并沒有任何與電子產(chǎn)業(yè)相關(guān)的M&A案件被駁回。

不過Capitol Forum報(bào)告作者Chang指出，根據(jù)中國的反壟斷法案，商務(wù)部是對(duì)中國國務(wù)院報(bào)告；而不同于美國司法部或是公平貿(mào)易委員會(huì)（Fair Trade Commission）的反壟斷審查：「大部分都是不受政治影響；」中國商務(wù)部必須在任何時(shí)候都以更大的中央政府目標(biāo)來調(diào)整決策。

今日中國中央政府的目標(biāo)就是扶植本土半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，基于這個(gè)使命，還有最近幾個(gè)月以來幾樁還未通過中國政府批準(zhǔn)的大型半導(dǎo)體M&A案件，因此如果中國商務(wù)部拿通過高通-恩智浦合并案來換取中國想要的東西，一點(diǎn)也不令人驚訝。

產(chǎn)業(yè)專家們認(rèn)為，高通-恩智浦的合并案對(duì)中國來說，是一個(gè)在「硬式協(xié)商」中展現(xiàn)其強(qiáng)勢(shì)的大好機(jī)會(huì)，其目標(biāo)就是從高通或是恩智浦取得特定的業(yè)務(wù)或是智財(cái)（IP）。

中國的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標(biāo)（來源：IBS）

高通-恩智浦可以與中國交換的籌碼？

那么第二個(gè)問題是：高通或是恩智浦有什么業(yè)務(wù)或是技術(shù)是可以剝離，或當(dāng)做交換中國商務(wù)部批準(zhǔn)兩家公司合并的籌碼？對(duì)此市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)IC Insights的資深分析師Rob Lineback表示：「我想了半天也想不出恩智浦有什么業(yè)務(wù)是可以被“立即犧牲”，剝離出去讓中國投資者或是芯片業(yè)者接手的…」

Lineback首先想到的，是恩智浦的智能卡微控制器部門；但這也是說比做簡單，因?yàn)椋骸赣泻芏嚓P(guān)于安全性應(yīng)用的顧慮，例如政府核發(fā)的身分證、電子護(hù)照、駕照…等等；」他指出，恩智浦的智能卡微控制器業(yè)務(wù)年?duì)I收約10億美元，是該市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)廠商（全球市占率超過30%），排名在英飛凌（Infineon）、三星（Samsung）與意法半導(dǎo)體（STMicroelectronics）之前。

不過智能卡微控制器銷售成長已經(jīng)有趨緩的跡象，Lineback表示：「原因有很多個(gè)，包括智能型手機(jī)的無線支付技術(shù)越來越普及，以及美國的一線銀行首次發(fā)行智慧借貸卡、信用卡的活動(dòng)幾乎大多數(shù)都已經(jīng)完成（在2016年）?！?/p>

他猜測(cè)：「高通與恩智浦的合并有可能會(huì)考慮剝離芯片卡相關(guān)產(chǎn)品，但保留安全技術(shù)與物聯(lián)網(wǎng)（IoT）應(yīng)用的IP；」在2015年12月完成合并飛思卡爾半導(dǎo)體（Freescale Semiconductor）之后，智能卡微控制器營收略超過恩智浦整體微控制器產(chǎn)品營收的四分之一。

不過Lineback強(qiáng)調(diào)：「將智能卡微控制器部門做為剝離給中國投資者或企業(yè)的候選對(duì)象，最大的問題在于這些微控制器也被應(yīng)用于高度敏感的安全性相關(guān)領(lǐng)域；」這意味著可能換來美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)中國收購該智能卡芯片業(yè)務(wù)案件的嚴(yán)格審查，而這會(huì)更令高通頭痛。

光是在過去兩個(gè)月，高通就面臨三樁分別來自于韓國與美國政府之貿(mào)易委員會(huì)、還有大客戶蘋果（Apple）的法律訴訟案；高通被指控的罪名是壟斷蜂巢式通訊技術(shù)，蘋果在美國與中國分別尋求10億美元與1.45億美元左右的損失賠償。而高通在不久前與中國在反壟斷案件達(dá)成和解，支付了9.75億美元罰款并針對(duì)中國市場(chǎng)銷售的手機(jī)調(diào)降授權(quán)費(fèi)用。

盡管高通在全球各地面臨龐大壓力與法律訴訟，產(chǎn)業(yè)觀察家仍懷疑該公司是否會(huì)愿意剝離任何核心芯片或授權(quán)業(yè)務(wù)部門，特別是高通的授權(quán)業(yè)務(wù)QTL，可說是其靈魂與心臟，必然是被持續(xù)保衛(wèi)的資產(chǎn)。