造車新勢(shì)力的股價(jià)一路高漲 蔚來(lái)的近萬(wàn)億市值會(huì)坍塌嗎

2020年新勢(shì)力造車企業(yè)市值突飛猛進(jìn)。 截至2020年12月31日，中概股三家造車新勢(shì)力市值超過(guò)1300億美金，特斯拉市值超過(guò)6000億美金。 僅4家新勢(shì)力車企，就創(chuàng)造了近萬(wàn)億美元的市值。 以蔚來(lái)汽車為例，其創(chuàng)始人李斌曾被稱為“2019年最慘的人”，那時(shí)，蔚來(lái)汽車的股價(jià)一度跌到不足2美元。

但是2020年，蔚來(lái)汽車迎來(lái)暴漲，一年內(nèi)股價(jià)上漲11倍，相比2019年底的最低點(diǎn)更是上漲了35倍，還在去年11月連續(xù)兩天成交額位居美股第一；另外兩家，小鵬和理想一年內(nèi)也分別漲了102％和75％。 新勢(shì)力企業(yè)的代表特斯拉，2020年股價(jià)漲幅超過(guò)8倍，成為全球最有價(jià)值的汽車制造商，估值相當(dāng)于3個(gè)豐田。 相比之下，代表大盤(pán)的道瓊斯指數(shù)、恒生指數(shù)、上證指數(shù)，分別只上漲了7．25％、－3．31％、14％。 什么原因維持了新造車勢(shì)力如此之高的市值？未來(lái)還有哪些領(lǐng)域能夠創(chuàng)造神話？

12月18日，在第二屆新能源汽車商業(yè)化大會(huì)上，《電動(dòng)汽車觀察家》邀請(qǐng)了汽車產(chǎn)業(yè)及投資領(lǐng)域?qū)＜?，全?guó)工商聯(lián)汽車經(jīng)銷商商會(huì)常務(wù)會(huì)長(zhǎng)、新能源汽車專委會(huì)會(huì)長(zhǎng)李金勇，中關(guān)村科技租賃大智造事業(yè)部總經(jīng)理郭蔚，明勢(shì)資本發(fā)現(xiàn)者基金投資副總裁許華曄，以及安信證券電新首席分析師鄧永康對(duì)此進(jìn)行深度解讀。 在他們看來(lái)，這一輪的紅利來(lái)自于電氣化和自動(dòng)駕駛，下一輪增長(zhǎng)的焦點(diǎn)則集中在自動(dòng)駕駛相關(guān)領(lǐng)域。 1原因：產(chǎn)品力提升，自動(dòng)駕駛加持 關(guān)注股市可以發(fā)現(xiàn)，2020年以來(lái)，不僅造車新勢(shì)力的股價(jià)一路高漲，國(guó)內(nèi)新能源汽車概念股也都大幅攀升。

（1）產(chǎn)品力提升，產(chǎn)業(yè)、消費(fèi)者認(rèn)可度提高

對(duì)此，李金勇、郭蔚及許華曄都認(rèn)為，這說(shuō)明新能源汽車產(chǎn)品能夠基本滿足消費(fèi)者的需求，由被動(dòng)政策激勵(lì)購(gòu)買，轉(zhuǎn)到自主需求階段。

郭蔚認(rèn)為，新能源汽車技術(shù)發(fā)展已經(jīng)達(dá)到可以為消費(fèi)者帶來(lái)福利的時(shí)期。“與傳統(tǒng)燃油車相比，便捷性差別也不太大，整個(gè)行業(yè)進(jìn)入良性循環(huán)的狀態(tài)。”

李金勇對(duì)此意見(jiàn)相同，他認(rèn)為，產(chǎn)品端已經(jīng)極大豐富。目前市場(chǎng)上的產(chǎn)品能夠滿足不同層次消費(fèi)者的需求：關(guān)注智能車的消費(fèi)者，市場(chǎng)上可以提供自動(dòng)駕駛、智能化產(chǎn)品；關(guān)注低端車的消費(fèi)者，市場(chǎng)上能夠滿足便捷性，使用成本低的產(chǎn)品。

“例如宏光MINI EV已經(jīng)賣到山東、河南、河北這些被低速車充斥的市場(chǎng)，這說(shuō)明消費(fèi)者開(kāi)始認(rèn)可并接受電動(dòng)汽車，這是非常好的表現(xiàn)。”

全國(guó)工商聯(lián)汽車經(jīng)銷商商會(huì)常務(wù)會(huì)長(zhǎng)、新能源汽車專委會(huì)會(huì)長(zhǎng)李金勇（左）和中關(guān)村科技租賃大智造事業(yè)部總經(jīng)理郭蔚（右）

因?yàn)樗饺耸袌?chǎng)的啟動(dòng)，機(jī)構(gòu)對(duì)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的疑問(wèn)減少了，“之前機(jī)構(gòu)的一些領(lǐng)導(dǎo)會(huì)問(wèn)這個(gè)行業(yè)行不行，現(xiàn)在投資機(jī)構(gòu)要問(wèn)的是選哪個(gè)企業(yè)。”李金勇說(shuō)道，“現(xiàn)在這些機(jī)構(gòu)關(guān)注點(diǎn)不是投不投，而是要投哪家?！?/p>

（2）自動(dòng)駕駛加持，股價(jià)大幅攀升

電動(dòng)汽車市場(chǎng)的向好是一方面。在鄧永康看來(lái)，自動(dòng)駕駛技術(shù)是推動(dòng)這些車企估值大漲的另一重要原因。 鄧永康認(rèn)為，特斯拉的硬件技術(shù)只能支撐其估值達(dá)到一個(gè)豐田市值程度，自動(dòng)駕駛技術(shù)和生態(tài)建設(shè)才是支撐其達(dá)到三個(gè)豐田市值的重要因素。 其次，科技行業(yè)再此之前沒(méi)有太多用武之地，如今在汽車領(lǐng)域被寄予厚望。

“2000年那會(huì)兒，互聯(lián)網(wǎng)帶來(lái)的一波科技浪潮；上一個(gè)10年，是蘋(píng)果引領(lǐng)科技發(fā)展的階段；再往后10年，則是汽車。” 鄧永康解釋說(shuō)，汽車這條賽道既長(zhǎng)又寬，在科技領(lǐng)域沒(méi)有比它更好的賽道，因此被寄予厚望，促使大家一起推漲了相關(guān)企業(yè)的估值。 許華曄也認(rèn)為，如果沒(méi)有智能化網(wǎng)聯(lián)化的話，特斯拉絕對(duì)達(dá)不到到今天的估值?！耙?yàn)檐嚻笤谶^(guò)去發(fā)展了100年，估值最高也就不到2000億元，跟以前的手機(jī)行業(yè)一樣，如果沒(méi)有iOS、沒(méi)有安卓創(chuàng)造的軟件生態(tài)的話，一個(gè)硬件公司是不可能做到萬(wàn)億估值?！?/p>

對(duì)汽車來(lái)說(shuō)，自動(dòng)駕駛就是智能化的核心?！叭绻麤](méi)有自動(dòng)駕駛能把人的時(shí)間和空間解放出來(lái)，談網(wǎng)聯(lián)化和生態(tài)都是沒(méi)有意義的?！?/p>

智能化、網(wǎng)聯(lián)化的基礎(chǔ)在于軟件以及軟件的迭代，這方面具有互聯(lián)網(wǎng)特性的造車新勢(shì)力更具有優(yōu)勢(shì)。

2下一階段方向：自動(dòng)駕駛

對(duì)于電動(dòng)汽車下一個(gè)機(jī)會(huì)，郭蔚和鄧永康將大方向放在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域。郭蔚坦言，未來(lái)發(fā)展還得看智能化。

郭蔚表示，他們?cè)?a href="http://srfitnesspt.com/v/tag/472/" target="_blank">無(wú)人駕駛領(lǐng)域也有一些布局，包括股權(quán)投資、債權(quán)投資等，但是無(wú)人駕駛還屬于新技術(shù)，目前能夠落地的還是礦山無(wú)人駕駛、港口無(wú)人駕駛。他們?cè)趥鶛?quán)投資方面更偏重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)端，制造業(yè)方面會(huì)選擇一些好的企業(yè)加持。

對(duì)于一級(jí)市場(chǎng)，鄧永康則把未來(lái)10年的大賽道鎖定在智能化領(lǐng)域。他認(rèn)為，目前很多企業(yè)都在考慮生態(tài)，其實(shí)他覺(jué)得底層的低功耗元件和超強(qiáng)算力才是最難的。 安信證券電新首席分析師 鄧永康

鄧永康舉了一個(gè)例子，比如現(xiàn)在CPU、雷達(dá)這些硬件能基本滿足智能駕駛的需求，但是因?yàn)楣β侍?，電池只能支?分鐘?！八匀A為還有其他的一些做智能駕駛的公司，首先布局的一定是芯片。”

就算力方面，自動(dòng)駕駛對(duì)軟件和軟件架構(gòu)要求也很高。鄧永康以小鵬P7舉例，這輛車大概有十幾個(gè)攝像頭采集數(shù)據(jù)，需要計(jì)算并進(jìn)行判斷，要完成這些數(shù)據(jù)的處理和判斷對(duì)算力要求非常高。

此外，還有生態(tài)建設(shè)。鄧永康認(rèn)為，L2到L3、L4級(jí)自動(dòng)駕駛階段，可能會(huì)衍生出很多生態(tài)，未來(lái)這方面也會(huì)有很大發(fā)展。

不過(guò)，鄧永康不建議一級(jí)投資者再來(lái)投新能源汽車行業(yè)。他認(rèn)為，各領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)格局已經(jīng)顯現(xiàn)，“比如說(shuō)電池這個(gè)環(huán)節(jié)，隔膜、正極負(fù)極和電解液，各個(gè)環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè)已經(jīng)顯現(xiàn)，而且這些企業(yè)上市時(shí)間比較長(zhǎng)，他們完全可以借助二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行融資發(fā)展，新的一級(jí)投資者想進(jìn)來(lái)則非常難。”

對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)，從整個(gè)新能源車產(chǎn)業(yè)鏈上看，鄧永康提示，供需緊平衡的環(huán)節(jié)和二三線標(biāo)的值得重點(diǎn)去關(guān)注。因?yàn)樾枨蟊容^差的時(shí)候，龍頭公司的業(yè)績(jī)一定是最好的；而在需求高景氣的時(shí)候，往往會(huì)出現(xiàn)供給端和需求端產(chǎn)能周期錯(cuò)配的問(wèn)題。

產(chǎn)能錯(cuò)配是因?yàn)槭袌?chǎng)差的時(shí)候，企業(yè)往往很難準(zhǔn)確市場(chǎng)合適恢復(fù)時(shí)間，供給不會(huì)完全釋放；但是需求釋放速度較快，這就給二三線標(biāo)的帶來(lái)了市場(chǎng)。

在電動(dòng)化之后，行業(yè)將增長(zhǎng)點(diǎn)鎖定到智能化，自動(dòng)駕駛是行業(yè)內(nèi)公認(rèn)的下一輪增長(zhǎng)點(diǎn)。

當(dāng)然除了資本層面的重視，國(guó)家在政策層面也早已給出信號(hào)。早在2017年，自動(dòng)駕駛被列入國(guó)家戰(zhàn)略。頻頻出臺(tái)的政策表明中國(guó)政府高度重視自動(dòng)駕駛汽車的發(fā)展，將其看作汽車產(chǎn)業(yè)升級(jí)的必備條件。

在政策的保駕護(hù)航與資本助推的雙重利好之下，自動(dòng)駕駛未來(lái)可期。

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