飛仕得科創(chuàng)板IPO受理！風(fēng)電功率器件驅(qū)動(dòng)器市占領(lǐng)先，募資4.54億擴(kuò)產(chǎn)

電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/劉靜）近日，杭州飛仕得科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：飛仕得）科創(chuàng)板IPO上市申請(qǐng)獲受理，保薦機(jī)構(gòu)是國(guó)信證券。

這家2011年成立的公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)為功率系統(tǒng)核心部件及功率半導(dǎo)體檢測(cè)設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并提供相關(guān)技術(shù)服務(wù)，構(gòu)建了較完整的功率半導(dǎo)體“前端應(yīng)用+后端檢測(cè)”協(xié)同發(fā)展的業(yè)務(wù)體系，覆蓋新能源汽車電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)、軌道交通牽引變流器、高壓輸配電、船舶推進(jìn)、風(fēng)電變流器等下游應(yīng)用場(chǎng)景。

經(jīng)過(guò)十余年的努力，飛仕得已成為國(guó)內(nèi)為數(shù)不多能與海外PI、博通、英飛凌相競(jìng)爭(zhēng)的驅(qū)動(dòng)器廠商之一，其板級(jí)功率器件驅(qū)動(dòng)器產(chǎn)品與技術(shù)達(dá)到國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平，并在風(fēng)力發(fā)電細(xì)分領(lǐng)域占據(jù)較高的市場(chǎng)份額。據(jù)Yole測(cè)算的數(shù)據(jù)，2022年飛仕得的功率器件驅(qū)動(dòng)器在風(fēng)力發(fā)電細(xì)分領(lǐng)域的全球市場(chǎng)占有率約為34.07%。

此次沖刺科創(chuàng)板上市，飛仕得計(jì)劃發(fā)行不超過(guò)6000萬(wàn)股，募集約4.54億元資金，投資功率器件驅(qū)動(dòng)器（年產(chǎn)80萬(wàn)件）及功率模組、功率半導(dǎo)體檢測(cè)設(shè)備智能制造基地及研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目等。

天眼查顯示，飛仕得創(chuàng)始人及實(shí)際控制人為施貽蒙，其曾任職工業(yè)巨頭通用電氣，現(xiàn)持股飛仕得64.45%的股份。在開啟IPO之前，這家公司沒(méi)有進(jìn)行過(guò)任何融資，但曾獲得士蘭微董事長(zhǎng)入股。

2022年?duì)I收近3億，超5成來(lái)自高壓功率器件驅(qū)動(dòng)器，毛利率逐年下滑

招股書顯示，飛仕得營(yíng)業(yè)收入從2020年的1.64億元增長(zhǎng)至2022年的2.91億元，三年?duì)I收漲了77.44%，年復(fù)合增長(zhǎng)率為33.21%。營(yíng)收總體保持逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)，但表現(xiàn)出來(lái)的增速并不是太高。

在歸母凈利潤(rùn)方面，2021年飛仕得出現(xiàn)增收不增利的情況，當(dāng)期凈利潤(rùn)同比下滑18.35%。2022年飛仕得歸母凈利潤(rùn)增速進(jìn)一步提升至56.55%。

不過(guò)在功率器件驅(qū)動(dòng)器產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)加劇下，導(dǎo)致飛仕得發(fā)生產(chǎn)品售價(jià)和成本的預(yù)期外波動(dòng)等不利情況，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率逐年下滑，三年下滑8.08個(gè)百分點(diǎn)。

飛仕得主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要分為功率器件驅(qū)動(dòng)器、功率模組、功率半導(dǎo)體檢測(cè)設(shè)備和服務(wù)及其他，其中市占率較高的功率器件驅(qū)動(dòng)器以中高壓IGBT驅(qū)動(dòng)器為主，根據(jù)應(yīng)用電壓等級(jí)分為高壓產(chǎn)品（1700V及以上）、中壓產(chǎn)品（600V-1200V）。2020年、2021年和2022年，飛仕得1700V及以上的高壓功率器件驅(qū)動(dòng)器產(chǎn)品均貢獻(xiàn)超5成的營(yíng)收。

此外，針對(duì)第三代半導(dǎo)體，飛仕得的SiC MOSFET功率器件驅(qū)動(dòng)器已在工業(yè)控制等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)小批量出貨。

功率模組是飛仕得功率器件驅(qū)動(dòng)器產(chǎn)品的橫向延伸，該產(chǎn)品收入占比雖然不是很高，但表現(xiàn)出較高的增速，2021年、2022年分別同比增長(zhǎng)61.72%、679.28%。

功率半導(dǎo)體檢測(cè)設(shè)備是近年飛仕得發(fā)力拓展的新業(yè)務(wù)，2022年實(shí)現(xiàn)436.69萬(wàn)元的銷售收入。為了快速占領(lǐng)半導(dǎo)體檢測(cè)設(shè)備市場(chǎng)，2023年飛仕得尋求與國(guó)內(nèi)測(cè)試系統(tǒng)領(lǐng)先廠商華峰測(cè)控合作，推出基于華峰測(cè)控STS8200測(cè)試系統(tǒng)的功率半導(dǎo)體產(chǎn)線檢測(cè)設(shè)備。且飛仕得還自主開發(fā)完成動(dòng)態(tài)測(cè)試單元等核心檢測(cè)模塊并實(shí)現(xiàn)與華峰測(cè)控STS8200系統(tǒng)的適配。

在應(yīng)用領(lǐng)域方面，飛仕得的產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于風(fēng)電、新能源車、工業(yè)控制、光伏、儲(chǔ)能、船舶推進(jìn)、輸配電、軌交等領(lǐng)域。其中風(fēng)電為第一大應(yīng)用領(lǐng)域，2020年-2022年飛仕得產(chǎn)品來(lái)自風(fēng)電應(yīng)用領(lǐng)域所獲得的收入分別為9642.62萬(wàn)元、8732.39萬(wàn)元、13073.51萬(wàn)元，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為62.14%、51.90%、50.91%。

飛仕得功率器件驅(qū)動(dòng)器產(chǎn)品可覆蓋市場(chǎng)上主流的IGBT品牌，包括英飛凌、富士、三菱、斯達(dá)半導(dǎo)、中車等。據(jù)了解，飛仕得功率驅(qū)動(dòng)器產(chǎn)品的主要客戶為金風(fēng)科技、陽(yáng)光電源、巨一科技、中車集團(tuán)、瑞能電氣、國(guó)電南瑞等行業(yè)內(nèi)知名企業(yè)。此外，飛仕得的功率模組產(chǎn)品已向遠(yuǎn)景能源、金風(fēng)科技、英博電氣、中天科技等行業(yè)內(nèi)知名客戶批量供貨；飛仕得研制成功的功率半導(dǎo)體檢測(cè)設(shè)備已在蔚來(lái)、上汽集團(tuán)、國(guó)電南瑞、中車集團(tuán)、中鐵公司等知名企業(yè)得到了認(rèn)可和應(yīng)用。

隨著風(fēng)力發(fā)電、光伏發(fā)電、新能源汽車和工業(yè)控制等下游行業(yè)景氣度的提升，金風(fēng)科技、中車集團(tuán)等主要客戶向飛仕得的采購(gòu)額呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。

營(yíng)收規(guī)模、研發(fā)投入與國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有差距

飛仕得主要產(chǎn)品與PI、英飛凌、賽米控等細(xì)分領(lǐng)域的國(guó)際頭部企業(yè)存在直接競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在綜合實(shí)力、產(chǎn)品系列齊全性、新產(chǎn)品開發(fā)經(jīng)驗(yàn)及研發(fā)能力、技術(shù)儲(chǔ)備、銷售渠道和市場(chǎng)聲譽(yù)等方面與飛仕得相比更有優(yōu)勢(shì)。

目前飛仕得仍處于持續(xù)追趕國(guó)際先進(jìn)企業(yè)的過(guò)程，如果國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手突然采取大幅降價(jià)的營(yíng)銷策略，飛仕得又無(wú)法推出更具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，可能會(huì)對(duì)飛仕得的市場(chǎng)份額、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>

在國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手方面，飛仕得在營(yíng)收規(guī)模、研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模等方面也表現(xiàn)一定的劣勢(shì)。

截至2022年末，飛仕得的研發(fā)人員為67人，占員工總數(shù)的25.97%；而國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比亞迪半導(dǎo)體研發(fā)團(tuán)隊(duì)1615人、圣邦股份也近900人。2022年飛仕得的研發(fā)投入金額為2575.35萬(wàn)元，近三年研發(fā)投入累計(jì)不超過(guò)6000萬(wàn)。研發(fā)費(fèi)用率近三年均低于國(guó)內(nèi)同行企業(yè)均值，且差距不小。

飛仕得獲得專利50項(xiàng)，其中發(fā)明專利29項(xiàng)，在發(fā)明專利數(shù)量上與國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手差距不是太大。聯(lián)動(dòng)科技、華峰測(cè)控、海得控制、鍇威特的發(fā)明專利項(xiàng)數(shù)也沒(méi)有超過(guò)100，具體分別為21項(xiàng)、17項(xiàng)、39項(xiàng)、18項(xiàng)。

募資4.54億，擴(kuò)產(chǎn)功率器件驅(qū)動(dòng)器產(chǎn)品等

飛仕得擬向社會(huì)公開發(fā)行新股不超過(guò)1500萬(wàn)股人民幣普通股，募集45449.92萬(wàn)元，投入功率器件驅(qū)動(dòng)器及功率模組、功率半導(dǎo)體檢測(cè)設(shè)備智能制造基地及研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，部分用于公司補(bǔ)充流動(dòng)資金。

第一大募投項(xiàng)目將新建年產(chǎn)80萬(wàn)件功率器件驅(qū)動(dòng)器、6000件功率模組、80臺(tái)功率半導(dǎo)體檢測(cè)設(shè)備的產(chǎn)線。招股書顯示，2022年飛仕得功率器件驅(qū)動(dòng)器產(chǎn)量為 92.09萬(wàn)件，功率模組的產(chǎn)能為1245件。募投項(xiàng)目實(shí)施后，飛仕得的功率器件驅(qū)動(dòng)器和功率模組產(chǎn)能將大幅增加。后續(xù)是否有足夠良好的市場(chǎng)消化飛仕得的新增產(chǎn)能呢？

據(jù)了解，風(fēng)電是飛仕得的第一大應(yīng)用領(lǐng)域，市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，我國(guó)到2025年中國(guó)海風(fēng)新增裝機(jī)規(guī)模達(dá)16GW，相較于2020年海風(fēng)新增裝機(jī)CAGR可達(dá)32%，市場(chǎng)規(guī)模快速擴(kuò)增，這給飛仕得新增產(chǎn)能的消化制造了良好的條件。

在研發(fā)上，飛仕得將利用部分募資建立研發(fā)中心，對(duì)高速高可靠性智能驅(qū)動(dòng)及專用驅(qū)動(dòng)ASIC設(shè)計(jì)、驅(qū)動(dòng)SiP封裝設(shè)計(jì)、高性能電力電子功率模組設(shè)計(jì)、功率半導(dǎo)體實(shí)驗(yàn)室及產(chǎn)線檢測(cè)設(shè)備等方向開展研究。