小米IPO鎖定香港 目標(biāo)估值900-1100億美元

小米計(jì)劃于2018年第三季度末于港交所上市，底層資產(chǎn)估值540億美元，上市估值希望達(dá)到900-1100億美元，P/E（市盈率）60倍。目前，小米Pre-IPO融資正在進(jìn)行，并將于2月27日前交割。

全天候科技獨(dú)家獲悉，小米計(jì)劃于2018年第三季度末于港交所上市，估值希望達(dá)到900-1100億美元，P/E（市盈率）60倍。

近日，小米Pre-IPO融資項(xiàng)目悄然開(kāi)售。全天候科技獲得的一份小米Pre-IPO融資項(xiàng)目方案顯示，目前小米底層資產(chǎn)估值為540億美元，上市后保守估計(jì)市值為1000億美元。小米2017年底已啟動(dòng)香港上市工作，投行摩根史丹利、摩根大通均已入場(chǎng)。據(jù)該方案，小米Pre-IPO融資將于今年2月27日前交割。

全天候科技曾就上述方案及小米IPO相關(guān)問(wèn)題向小米方面求證，對(duì)方表示不予置評(píng)，“沒(méi)有相關(guān)信息可分享”。

一位知情的券商人士告訴全天候科技，目前有數(shù)十家券商正在參與小米Pre-IPO，“小米于2018年下半年在港上市的可能性非常大”。

“小米現(xiàn)在比較擔(dān)憂的是（港股）市場(chǎng)調(diào)整。若9月過(guò)hearing（上市聆訊），遭遇市場(chǎng)調(diào)整，招股價(jià)可能會(huì)按下限寫(xiě)，估值也會(huì)打20%的折扣?！鄙鲜鋈倘耸空f(shuō)。

不過(guò)，小米赴港上市幾成定局。小米選擇港交所上市，或是基于業(yè)務(wù)布局和港交所政策的綜合考量。這對(duì)港股投資者而言也是重大利好。目前港股科技股相對(duì)較少，香港資本市場(chǎng)對(duì)第一梯隊(duì)的中國(guó)科技股IPO追捧度極高，這從“三馬”投資的眾安保險(xiǎn)、騰訊旗下的閱文集團(tuán)在港IPO的表現(xiàn)就可見(jiàn)一斑。

若千億美金估值成真，小米將成為2018年港股最大、最重要的科技股IPO；也將成為2014年阿里巴巴上市以來(lái)（2314億美元估值）上市規(guī)模最大的科技類公司。

千億美金估值囊括哪些業(yè)務(wù)？

對(duì)于小米上市估值，市場(chǎng)上曾有500億美元、1000億美元、2000億美元三種說(shuō)法。有消息稱，雷軍于去年11月份與投行接觸時(shí)提出了2000億美元估值的目標(biāo)，并獲投行認(rèn)可。

全天候科技從接近交易的投行人士處獲悉，小米期望的估值鎖定在900-1100億美元，即1000億美元左右。

截至發(fā)稿，互聯(lián)網(wǎng)科技領(lǐng)域的中概股中，騰訊市值約43867億元（6922億美元），阿里巴巴市值5189億美元，百度市值881億美元，京東市值711億美元。小米上市后，市值較大概率將超過(guò)百度和京東，成為繼騰訊、阿里之后的中國(guó)第三大科技股。

小米并未公開(kāi)其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，此前有市調(diào)機(jī)構(gòu)預(yù)估，小米手機(jī)平均每部利潤(rùn)為2美元。全天候科技獲得的小米Pre-IPO方案顯示，小米2017年Q3利潤(rùn)為4億美元。此外，小米生態(tài)鏈2017年銷售額突破200億元人民幣。

“如果小米整體上市，1000億美元估值是較為合理的?？礇Q策層意見(jiàn)，80%可能性是整體上，但也可能最后只拿部分業(yè)務(wù)出來(lái)上市”。上述人士告訴全天候科技，大概率會(huì)上的是國(guó)內(nèi)手機(jī)業(yè)務(wù)和小米生態(tài)圈業(yè)務(wù)，海外手機(jī)業(yè)務(wù)有可能被排除在外。

去年，在國(guó)內(nèi)智能機(jī)市場(chǎng)接近飽和的狀態(tài)下，小米加大了海外市場(chǎng)的投入，拓展地區(qū)包括了西班牙、墨西哥、俄羅斯以及非洲部分地區(qū)，在印度市場(chǎng)更是超過(guò)了三星，登上印度2017年Q4手機(jī)出貨量榜首。

但是海外市場(chǎng)較低的利潤(rùn)率卻被認(rèn)為有可能拉低小米估值。此前，包括榮耀總裁趙明在內(nèi)的業(yè)內(nèi)人士均指出，小米在新興市場(chǎng)并不賺錢。

在資本市場(chǎng)面前，盈利不高一直是主打“高性價(jià)比”的小米的一大痛點(diǎn)。有數(shù)據(jù)顯示，2017年前三個(gè)季度里騰訊和阿里營(yíng)收分別為1713.68億美元、1438.85億美元，小米營(yíng)收也超過(guò)了千億，但是小米凈利潤(rùn)為10億美元，僅為騰訊、阿里的1/9和1/7。

與手機(jī)廠商蘋(píng)果相比，小米營(yíng)收約為蘋(píng)果的1/16，凈利潤(rùn)僅為其1/50。截至1月29日收盤，蘋(píng)果公司市值為8544億美元。

雷軍持股或在50%以上

在上市之前，小米官方并未公開(kāi)公司股權(quán)架構(gòu)，雷軍在小米的持股比例也未有準(zhǔn)確信息。

全天候科技查閱企查查顯示，雷軍持有小米科技77.8%的股權(quán)，自然人股東包含小米的創(chuàng)始成員黎萬(wàn)強(qiáng)、洪峰和劉德，他們分別持股約10%、10%和2%。

但小米科技只是小米公司旗下公司之一，雷軍在小米科技的持股情況也不能代表其在整個(gè)小米公司的持股結(jié)構(gòu)。