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2019年全球政治經(jīng)濟格局的不確定性進一步增強，貿易保護主義、單邊主義、地緣政治沖突、民粹主義活動等對全球政治經(jīng)濟秩序形成一系列挑戰(zhàn)。據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）最新數(shù)據(jù)顯示，2019年度全球GDP增速僅為2.9%，較2018年下滑0.7個百分點。全球經(jīng)濟增長減速，消費需求下滑，供應鏈動蕩。面對宏觀層面的共性挑戰(zhàn)，群智咨詢（Sigmaintell）數(shù)據(jù)顯示，2019年全球顯示器整機市場出貨規(guī)模達1.3億臺，與2018年同比基本持平，略有下滑。
注：以上數(shù)據(jù)不含一體機（AIO）出貨量。
規(guī)模篇
不確定性增強，市場應激狀態(tài)調整
群智咨詢（Sigmaintell）認為，2018年~2019年全球顯示器整機市場出貨規(guī)模能持續(xù)超過1.3億臺，并不意味著顯示器市場需求逆勢向好，而是處于供應鏈基于貿易摩擦的不確定性而產生的應激性增長狀態(tài)。結合2019年全球顯示器市場的具體情況，可以辨析其與2018年應激性增長的不同之處：
1. 市場應激性影響減弱。從貿易摩擦對消費電子行業(yè)的影響來看，2019年所面臨的形勢較2018年更為嚴峻，在美國所公布的3000億加征關稅清單中，消費電子產品名列其中。但從品牌心態(tài)及其在前三季度的出貨規(guī)模來看，供應鏈對上述因素所產生的應激性反應減弱，拉貨行為并不及2018年同期。這一變化通過前三季度的出貨數(shù)據(jù)表現(xiàn)出來，群智咨詢數(shù)據(jù)顯示，2019年一季度到三季度，全球顯示器整機出貨規(guī)模同比下滑3%，而2018年同期的出貨規(guī)模則同比增長11%。由此可見，顯示器供應鏈在面對不確定性增強的市場環(huán)境時，已經(jīng)逐漸調整狀態(tài)。供應鏈的及時調整有助于顯示器產業(yè)迎來新一輪的結構升級。
2. 四季度市場環(huán)境趨于穩(wěn)定，需求好轉。群智咨詢（Sigmaintell）數(shù)據(jù)顯示，2019年四季度全球顯示器出貨量為3380萬臺，同比增長9%，而2018年同期的出貨規(guī)模為3110萬臺，同比下滑8%。這一變化主要受四個方面的影響：
（1）關稅談判基本落定，市場環(huán)境趨于穩(wěn)定。2019年10月份，在新一輪的中美貿易磋商中，關稅談判取得突破性成果，美國宣布停止對原定于2019年12月份加征關稅清單中的商品加征關稅，且9月份已加征關稅的商品關稅也有可能進行調整。這一消息預示中美貿易摩擦的階段性中止，為動蕩不安的市場環(huán)境注入強心劑。
（2）市場應激狀態(tài)調整，品牌庫存較2018年同期改善。前三季度品牌拉貨積極性不及2018年同期，因此到三季度末庫存情況也較2018年同期更為健康。
（3）全球顯示器整機價格下滑，帶動消費需求。受面板產能結構調整的影響，2019年顯示器面板供應量增長，面板價格下滑明顯，帶動整機價格也明顯下滑。如下圖所示，首先，總體均價呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，2017年均價為107美元，2018年為103美元，2019年為100美元。值得注意的是，這一下滑趨勢是在2019年大尺寸化趨勢以及結構升級加快的前提下出現(xiàn)的。其次，主要尺寸均價呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，尤其是大尺寸均價下滑幅度較大。2019年21.5英寸均價下滑5美元，而23.8英寸和27英寸的均價下滑幅度分別為9.94美元和13.81美元。價格下滑疊加產品升級，有助于提高消費者的購買需求。從市場反應來看，也是如此，2019年歐美市場的“黑五”大促以及中國市場的“雙11”大促均取得了同比增長的成績。
（4）結構性機會賦力，主力區(qū)域市場增長。從全球顯示器整機市場分區(qū)域數(shù)據(jù)來看，中國、北美和歐洲是三大主力區(qū)域。2019年，這三大主力區(qū)域市場同比均有增長，市場份額均有提升，共同占比也攀升至80%。主力區(qū)域的市場增長為全球顯示器整機市場的規(guī)模穩(wěn)定奠定了基礎。就增長動力來看，北美市場的增力主要受其商用市場需求擴張和關稅摩擦影響，頭部品牌在北美地區(qū)出貨更為積極；中國市場的增力主要來自于消費市場，尤其是電競、曲面、高分、寬屏等細分市場的增長；歐洲市場的增力也同樣如此。
結構篇
綜觀2019年全球顯示器整機市場的結構變化，可以指向三個方面：一是制造端代工廠格局變化，二是品牌端格局變化，三是產品端結構變化。具體來看：
1. 制造端供應鏈調整，代工廠格局發(fā)生變化。群智咨詢（Sigmaintell）數(shù)據(jù)顯示，2019年全球代工廠總出貨規(guī)模為1.33億臺，同比增長2%。從代工廠格局來看，主要趨勢為冠捷（TPV）和佳世達（Qisda）強化頭部地位，二者的市場份額提升至53%。緯創(chuàng)（Wistron）增長明顯，同比增幅達17%。而富士康（Foxconn）和高創(chuàng)（BOE VT）則有不同程度的下滑。
TPV 2019年總出貨量為4800萬臺，同比增長4%。其增長動力主要來自兩個方面：首先，TPV系自有品牌AOC和Philips憑借面板資源的支持和成本優(yōu)勢，二者的出貨都很積極，在中國及歐美市場均有成長；其次，頭部品牌Dell/HP/Lenovo與TPV一直保持穩(wěn)定的合作關系，而這三者也是2019年的主力成長品牌。
Qisda 2019年總出貨量為2300萬臺，同比增長8%。Wistron總出貨量700萬臺，同比增長17%。此二者的增長均離不開Dell與HP的合作加持。與此同時，Dell/HP減少了與Foxconn的合作，其他品牌對BOE VT的合作也有減少，這種供應鏈關系的變化使得Foxconn與BOE VT均出現(xiàn)同比下滑的情況。
Y2018-2019全球顯示器整機市場分代工廠出貨規(guī)模與變化趨勢（Msets，%）
上述變化與供應鏈針對貿易摩擦所進行的調整相關，主要表現(xiàn)為：在貿易摩擦中面臨高風險的代工廠傾向于向外轉移產業(yè)鏈，以回應海外品牌的需求。群智咨詢（Sigmaintell）研究發(fā)現(xiàn)，Qisda/Wistron在貿易摩擦中處于高風險區(qū)，F(xiàn)oxconn/TPV/BOE VT相對處于低風險區(qū)。從各代工廠在2019年的具體調整策略來看，Qisda和Wistron也更為積極地向***地區(qū)轉移部分大尺寸產能，滿足海外客戶的轉產需要，也強化了彼此之間的合作關系。
中美貿易摩擦對主要代工廠的風險研究
2. 品牌格局發(fā)生變化，馬太效應增強。群智咨詢（Sigmaintell）數(shù)據(jù)顯示，2019年Dell/HP/Lenovo進一步強化了三者的頭部優(yōu)勢，共同市場份額從2018年的41%提升至44%。TPV系品牌市場份額亦有提升，從2018年的12%提升至14%。韓系和臺系品牌有不同程度的下滑。具體來看：
Dell 2019年總出貨量為2700萬臺， HP總出貨量1800萬臺，同比均有小幅增長。
Lenovo 2019年總出貨量為1300萬臺，同比小幅下滑2%。這一下滑主要受中國商用市場一、二季度需求下滑影響。在Lenovo的市場分布中，中國商用市場的占比高達5~6成。受中國宏觀經(jīng)濟下行影響，2019年中國商用市場的需求有所下滑，尤其是上半年。下半年受安可政策拉動，市場回暖，但總體規(guī)模上仍呈下滑態(tài)勢，從而影響了Lenovo的出貨表現(xiàn)。
TPV系品牌2019年總出貨量超過1800萬臺，同比增長12%。中國市場為TPV系品牌的主力市場，AOC和Philips2019年在中國區(qū)市場均獲得了6%的增長，且在歐美電競市場也取得了較大成長。
受TPV系品牌增長的影響，韓系品牌在歐美電競市場失利于價格競爭，加之本身的策略調整，使其在2019年出現(xiàn)不同程度的下滑，LGE 2019年出貨量1000萬臺，同比下滑13%，三星 2019年出貨量900萬臺，同比下滑5%。而臺系品牌不論是在中國區(qū)市場，還是在歐美市場，均受到了TPV及韓系品牌的挑戰(zhàn)與壓制，2019年下滑幅度均較大。
上述品牌格局變化也揭示出不確定性環(huán)境下品牌競爭會強化馬太效應。頭部品牌具有穩(wěn)定的供應鏈條件、強勢的話語權、高度的品牌影響力與完善的風險應對機制，種種因素使其在風險放大的條件下，可以作出更有效的決策和調整來規(guī)避與應對市場風險。在優(yōu)勝劣汰的市場競爭中，進一步也能蠶食更多的市場份額。
Y2018-2019全球顯示器整機市場分品牌出貨占比（%）
3. 產品結構調整，23.8英寸份額超四成
受面板成本下探、顯示面板產能去化、大尺寸需求增長以及新技術應用拉動等多因素的影響，2019年全球顯示器整機市場尺寸結構向大尺寸升級的趨勢加快。群智咨詢（Sigmaintell）數(shù)據(jù)顯示，2019年23.8英寸已經(jīng)成為絕對主力尺寸，其市場份額從2018年的38%大幅提升至43%。27英寸段的市場份額亦有增長，從2018年的10%提升至12%。同時，受電競及寬屏等應用帶動，27英寸以上大尺寸的市場份額也提升至7%。受商用市場需求下滑以及大尺寸顯示器價格降幅較大的影響，21.5英寸及以下小尺寸的市場份額出現(xiàn)明顯下滑，其占比從2018年的45%下滑至37%。
Y2017-2019全球顯示器整機市場尺寸結構（%）
預測篇
2020年市場預測：市場規(guī)模回落，結構性機會盤活存量，疫情影響供需
在貿易摩擦階段性停止的前提下，全球顯示器整機市場面對環(huán)境不確定性狀態(tài)時的應激性反應會進一步趨弱。同時，針對貿易摩擦所蘊含的風險，顯示器產業(yè)鏈的調整已經(jīng)在2019年有所推進。上述舉措會再度降低顯示器整機市場應激性增長的可能性。受此影響，群智咨詢（Sigmaintell）認為，2020年全球顯示器整機市場將會回落至2018年之前的常態(tài)，疊加疫情影響，同比將會繼續(xù)下滑。在此前提下，從長期來看，市場仍需把握結構性機會，如電競、高分、寬屏及曲面等；從短期來看，一季度市場風險主要來自于新型冠狀病毒疫情。
1. 結構性機會盤活存量?？v觀歷年來全球顯示器面板的供應規(guī)模以及整機出貨規(guī)模變化趨勢，不難發(fā)現(xiàn)，受技術與顯示應用迭代的影響，從2012年開始在經(jīng)歷了多年的衰退期后，全球顯示器市場從2017開始進入了規(guī)模相對穩(wěn)定的存量市場狀態(tài)，2018~2019年受宏觀環(huán)境不確定因素的影響出現(xiàn)應激性增長，這種增長將于2020年回落，市場重新回歸存量狀態(tài)。存量市場難以實現(xiàn)量的增長，市場活力在于把握結構性機會，用結構性機會作為新的增量來盤活存量。
從2019年的市場趨勢來看，電競市場的增長最為快速，立足于龐大的游戲用戶人群與繁榮的游戲產業(yè)，電競顯示器在技術、成本、渠道、銷售等多個層面都實現(xiàn)了互通，其技術定義的精準度、產品精細化程度、消費者認知度、市場滲透率都有了顯著提升。群智咨詢（Sigmaintell）認為，2020年電競在全球顯示器市場的滲透率將會進一步提升。其次，寬屏市場也蘊含了增長潛力。伴隨著設計類產品概念的提出，分屏及多屏辦公的應用場景需求預計將會持續(xù)增長。顯示器供應鏈各方圍繞寬屏顯示器也在積極合力，將帶動2020年寬屏顯示器市場快速發(fā)展。
2. 一季度市場：疫情影響供應鏈，一季度供需雙降。群智咨詢《新型冠狀病毒疫情對顯示器市場影響分析報告》顯示，受疫情影響，一季度中國地區(qū)顯示器整機代工廠的復工率不如預期。湖北地區(qū)的代工廠有冠捷等，2月份開工時間繼續(xù)延遲，復工時間待定，產能損失將超過50%。全國其他區(qū)域顯示器代工廠生產復工情況也不及預期，顯示器代工廠2月總體產能損失高達40%，預計3月逐步恢復，開工率將可達到80%~90%。此外，資材方面，湖北省交通繼續(xù)停運，恢復時間尚未確定，對相關資材的供應產生明顯的影響。尤其是PCBA、柔性電路板等。群智咨詢（Sigmaintell）預測，受工廠復工率低影響，全球顯示器整機供應鏈2月呈現(xiàn)供貨緊張局面。
從需求端來看，中國顯示器市場需求受疫情影響，商用市場及線下消費市場將會明顯萎縮，僅線上市場維持增長，預計一季度國內顯示器總出貨規(guī)模同比下滑20%。疫情在中國以外的市場同樣也存在，影響著消費者信心和需求。而供應端的收緊也會進一步影響終端市場的需求。群智咨詢（Sigmaintell）預計2020年全球顯示器整機市場一季度出貨規(guī)模約為2810萬臺，同比下滑8%。
19Q1-20Q1全球顯示器整機市場分季度出貨規(guī)模與趨勢（Msets，%）
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