動(dòng)力電池行業(yè)補(bǔ)貼開始退坡洗牌 集中度持續(xù)提升

根據(jù)中汽協(xié)方面的數(shù)據(jù)，今年7月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成8．4萬(wàn)輛和8．0萬(wàn)輛，同比分別下降6．9％和4．7％。自2017年1月以來(lái)，首次下降。而新能源汽車產(chǎn)銷下滑直接影響到電池裝機(jī)量。今年8月，我國(guó)動(dòng)力電池裝機(jī)量共計(jì)3．5GWh，同比下降17．1％，環(huán)比下降26．4％。經(jīng)過多年飛速發(fā)展的動(dòng)力電池行業(yè)，近年隨著補(bǔ)貼的一步步退坡，不斷洗牌，集中度持續(xù)提升。

北方工業(yè)大學(xué)汽車產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心主任紀(jì)雪洪向《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示：“這是市場(chǎng)一種正常的、良性的調(diào)整，這個(gè)過程中將會(huì)‘強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者恒弱’。補(bǔ)貼退坡帶來(lái)的成本壓力正在傳導(dǎo)，有些企業(yè)受到的（僅僅是）價(jià)格的沖擊；但對(duì)有些企業(yè)來(lái)講就是‘天塌了’的感覺。整個(gè)行業(yè)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，都將處于陣痛期，面臨比較嚴(yán)峻的形勢(shì)。行業(yè)的發(fā)展需要經(jīng)過一個(gè)‘純市場(chǎng)化的歷練’，才能真正成長(zhǎng)起來(lái)?！?/p>

補(bǔ)貼政策影響

此前，受國(guó)家新能源汽車補(bǔ)貼政策的推動(dòng)，動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)快速崛起。

“前些年，因電動(dòng)（汽）車的發(fā)展形勢(shì)非常好，所以動(dòng)力電池增長(zhǎng)得非常快。許多年份增速超過100％，遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)汽車（方面）的增速?！奔o(jì)雪洪向《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者講道。

“過去在政策鼓勵(lì)，尤其是高補(bǔ)貼的助力推動(dòng)之下，動(dòng)力電池行業(yè)蓬勃發(fā)展、遍地開花。從上游鋰礦開采、鋰鹽的提取，到電池級(jí)鋰的加工生產(chǎn)；再到電池的各個(gè)模組，包括電極、電極材料和隔膜。整個(gè)發(fā)展速度都很快，應(yīng)該說產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)呛芡暾??！鄙钲谇昂ｆ谕鸲麻L(zhǎng)劉國(guó)宏向記者表示。

產(chǎn)業(yè)爆發(fā)也孕育出了寧德時(shí)代（300750．SZ）和比亞迪（002594．SZ）這樣的明星企業(yè)。據(jù)高工產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2019上半年寧德時(shí)代和比亞迪的裝機(jī)量穩(wěn)居行業(yè)前兩位，分別為13．64GWh和7．36GWh，占總電量約45．45％和24．28％。遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開3～5位的國(guó)軒高科（1．76GWh）、力神（0．81GWh）和億緯鋰能（0．56GWh），成為國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池行業(yè)“雙寡頭”。

另外，今年以來(lái)，動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈中，已有多家公司登陸科創(chuàng)板。如容百科技（688005．SH）、杭可科技（688006．SH）、嘉元科技（688388．SH）、瀚川智能（688022．SH）等。

不過，隨著補(bǔ)貼退坡，新能源汽車產(chǎn)銷增速放緩，傳導(dǎo)至上游后，二三梯隊(duì)的動(dòng)力電池企業(yè)生存狀況持續(xù)惡化，接連有裝機(jī)量曾位于前十的企業(yè)“掉隊(duì)”。

在2017年，深圳市沃特瑪電池有限公司（以下簡(jiǎn)稱“沃特瑪”）還憑借2．41GWh的裝機(jī)量名列國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池企業(yè)的第三名，與寧德時(shí)代、比亞迪平起平坐。但好景不長(zhǎng)，僅僅一年后就“閃崩”，陷入資金鏈斷裂等困境。

業(yè)內(nèi)分析，除經(jīng)營(yíng)不善外，沃特瑪?shù)睦Ь滞潆姵?a target="_blank">產(chǎn)品的技術(shù)路線也有關(guān)系。在新能源汽車動(dòng)力電池的實(shí)際應(yīng)用中，按照正極材料的類型，可以分為三元材料電池、磷酸鐵鋰、錳酸鋰和鈦酸鋰等；按封裝方式和形狀，可以分為方形電池、圓柱電池和軟包電池等。按正極材料來(lái)分，三元電池與磷酸鐵鋰電池是兩大主流技術(shù)路線。

沃特瑪主打磷酸鐵鋰電池，且產(chǎn)品型號(hào)較少。磷酸鐵鋰穩(wěn)定好、壽命長(zhǎng)、有成本優(yōu)勢(shì)，但缺點(diǎn)是能量密度一般。對(duì)于為何沒有選擇三元技術(shù)路線，沃特瑪相關(guān)負(fù)責(zé)人曾解釋，因三元電池所需的鈷元素是極其稀缺的，到市場(chǎng)完全爆發(fā)時(shí)，對(duì)鈷的需求將難以滿足，所以未選擇三元路線。

比亞迪方面人士向記者表示，磷酸鐵鋰電池的特點(diǎn)是穩(wěn)定性高、安全性好，缺點(diǎn)是比現(xiàn)在主流的三元電池能量密度差一些。

技術(shù)路線上同樣劍走偏鋒的，還有曾排名第五，因眾多企業(yè)家入股而名聲大噪的銀隆新能源股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“銀隆”）。銀隆主打鈦酸鋰電池，其質(zhì)量、安全性能、使用壽命均比較出色，但最大的短板同樣是能量密度低。這就使鈦酸鋰電池大多只應(yīng)用于公交車或短途客車市場(chǎng)。在這部分市場(chǎng)開拓放緩的同時(shí)，去年銀隆也陷入了員工離職、廠區(qū)停擺的困境之中。

記者了解到，前些年，在乘用車補(bǔ)貼與能量密度掛鉤的影響下，國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池廠商大多轉(zhuǎn)攻三元電池。寧德時(shí)代因此一飛沖天，孚能科技也以三元軟包而著稱，而國(guó)軒高科則是少數(shù)維持乘用車搭載磷酸鐵鋰電池企業(yè)。

今年補(bǔ)貼大幅退坡，也使磷酸鐵鋰電池開始復(fù)蘇。財(cái)富證券研報(bào)顯示，2019年新能源汽車補(bǔ)貼政策發(fā)布，乘用車領(lǐng)域取消地方補(bǔ)貼，總體的退坡幅度約為60％～67％?？紤]到磷酸鐵鋰的安全性以及長(zhǎng)循環(huán)性帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)性，補(bǔ)貼退坡下磷酸鐵鋰需求邊際回暖。

據(jù)國(guó)金證券7月測(cè)算，以400km和250km續(xù)航車型為例，磷酸鐵鋰扣除補(bǔ)貼影響后綜合成本比三元分別低5600元和3500元。

業(yè)內(nèi)人士也表示：“補(bǔ)貼退坡將刺激磷酸鐵鋰電池市場(chǎng)復(fù)蘇。今年6月，退坡過渡期結(jié)束，三元鋰電池生產(chǎn)商成本壓力驟升。而磷酸鐵鋰成本、安全性和續(xù)航里程優(yōu)于三元鋰電池，未來(lái)磷酸鐵鋰電池有望獲得更多市場(chǎng)份額?！?/p>

集中度進(jìn)一步提升

除技術(shù)路線外，處在“后補(bǔ)貼時(shí)代”的動(dòng)力電池企業(yè)，生存環(huán)境也發(fā)生了變化。財(cái)富證券研報(bào)表示，2019年度新能源汽車補(bǔ)貼退坡落地后，“行業(yè)毛利承壓”。

對(duì)于“后補(bǔ)貼時(shí)代”，紀(jì)雪洪表示：“這是市場(chǎng)一種正常的、良性的調(diào)整。這個(gè)過程中將會(huì)‘強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者恒弱’。”

“這兩年，整個(gè)行業(yè)處在一個(gè)大整合的時(shí)期，市場(chǎng)整合和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的過程正在進(jìn)行中。這方面政策也起到了非常好的引導(dǎo)作用。過去整車補(bǔ)貼和鋰電池組件的補(bǔ)貼都有；后來(lái)市場(chǎng)化之后，補(bǔ)貼更傾向于高端了，對(duì)電池的使用壽命、整車的續(xù)航能力等都有了要求。這對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)是個(gè)很大的帶動(dòng)?！眲?guó)宏表示。

記者了解到，或許是受補(bǔ)貼退坡政策的影響，目前國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池企業(yè)的業(yè)績(jī)并不樂觀。

作為國(guó)內(nèi)三元軟包動(dòng)力電池的龍頭，孚能科技的三元軟包電池出貨量和裝機(jī)量，近兩年排名均為國(guó)內(nèi)第一。然而，孚能科技近年財(cái)務(wù)指標(biāo)并不好看。其自2016、2017連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)盈利后，從2018年起陷入實(shí)際虧損。2018年扣非虧損近2億元，2019上半年扣非虧損2000余萬(wàn)元。

同病相憐的還有國(guó)軒高科。2019上半年，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收36．07億元，同比上升38．36％。而毛利率為29．51％，遠(yuǎn)低于2015～2016年間47％左右的水平，較去年同期也下降了4．2％。且經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流為－2．62 億元，較上年同期銳減87．96％。

華泰證券研報(bào)指出，國(guó)軒高科2019上半年，應(yīng)收賬款從年初的50．01億元增加至年中的66．58億元。年中存貨為24．07億元，其中產(chǎn)成品16．19億元，意味至少1．5GWh動(dòng)力電池庫(kù)存。

即便寧德時(shí)代、比亞迪這樣的頭部企業(yè)，毛利水平也出現(xiàn)下降趨勢(shì)。如寧德時(shí)代，自2016至2018年，毛利率就開始以43．7％、36．29％、32．79％的態(tài)勢(shì)持續(xù)下滑。到今年上半年，降到29．79％。

與此相隨的是，動(dòng)力電池行業(yè)裝車企業(yè)數(shù)量的減少和集中度的提升。

據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年8月，我國(guó)新能源汽車市場(chǎng)共計(jì)44家動(dòng)力電池企業(yè)實(shí)現(xiàn)裝車配套，較7月份減少3家。自2017年以來(lái)，動(dòng)力電池企業(yè)實(shí)現(xiàn)裝車配套家數(shù)，由2017年2月的28家，增加至當(dāng)年12月的81家，之后減少至今年前八個(gè)月40～50家的水平。