反擔保騙局連鎖反應：尚德危情

　　陷入反擔保騙局所引發(fā)的連鎖反應正在將短期償債能力很差的光伏巨頭——尚德電力（STP.NYSE，下稱“尚德”）推向債務違約的邊緣。

　　部分分析人士表示，尚德已處于資不抵債的狀態(tài)。而尚德今年一季度財報顯示，該公司有短期債務15.74億美元，手持現金及現金等價物僅4.74 億美元。在全行業(yè)短期內難以扭虧的大背景下，尚德如不能出售子公司股份或繼續(xù)舉債以換取周轉資金，則將最遲于明年一季度末短債到期時陷入無力償債的危局。

　　就在這最需要信用和資金的關頭，尚德一項海外投資的反擔保面臨受騙落空局面，或將影響尚德出售該項目股份以回籠資金的可行性。

　　而美國兩家律所也意欲代表投資者對尚德發(fā)起集體訴訟，要求其承擔未能避免陷入騙局的責任。

　　疑似資不抵債

　　由近兩個季度財報來看，如今的尚德正債臺高筑。

　　今年一季度，尚德的短期借款為15.74億美元，長期借款為1.31億美元，另外還有總計5.58億美元的可轉債，鑒于其還有4.74億美元的現金及現金等價物，相應債務缺口大約是17.89億美元，而公司同期的股東權益為8.03億美元。

　　一名關注光伏行業(yè)海外上市公司的分析師對本報分析稱，尚德這17.89億美元的債務缺口超過股東權益的兩倍，可看作“資不抵債”范圍。

　　去年一季度，尚德的短期借款為16.26億美元、長期借款為2.03億美元、可轉債為5.60億美元。由于2011年年初光伏行業(yè)情況還算不錯，因而當時的尚德手握現金及現金等價物也高達7.83億美元，因此債務缺口和股東權益（19.00億美元）之比約為0.8，大大好于今年一季度。

　　本報計算發(fā)現，去年四季度尚德的財務狀況也并不理想，但相應比值尚小于2，仍好于今年第一季度。

　　不過，對于尚德是否屬于資不抵債，也存在不同的判斷口徑。

　　一名光伏行業(yè)券商分析師對本報表示，根據我國法律，資不抵債是指債務人的資產負債表（或者審計報告）顯示，其全部資產不足以償付全部負債。

　　截至今年一季度，尚德的全部資產為43.78億美元，全部負債為35.75億美元。

　　某跨國公司財務部門負責人則對本報稱，從尚德一季報中來看，其流動資產為19.84億美元、流動債務為31.07億美元。“尚德的財務情況特別是短期償債能力很不好，因為兩者的比值小于1?！彼f。

　　上述分析師稱，尚德的短期借款目前為15.74億美元，同時其最近一期的可轉債為5.11億美元，這一批總計20.8億美元的債務，估計償還時間是在明年一季末，因而公司的當務之急是如何應對這筆債務。