格力百億收購(gòu)珠海銀隆內(nèi)幕調(diào)查

“格力做汽車不是想找新的增長(zhǎng)點(diǎn)，而是要進(jìn)軍不同領(lǐng)域?！?月23日，剛公布收購(gòu)珠海銀隆具體方案的格力電器（000651.SZ）董事長(zhǎng)董明珠首次對(duì)外詳細(xì)剖析此起收購(gòu)背后的邏輯。

據(jù)董明珠表示，在這起上百億元的收購(gòu)案中，格力看重的是銀隆所掌握的鈦酸鋰電池技術(shù)，收購(gòu)不僅能讓格力快速切入新能源汽車領(lǐng)域，更重要的是在儲(chǔ)能業(yè)務(wù)上大有作為?！叭绻皇菫榱嗽燔?、為了‘下一個(gè)一千億’，那格力和銀隆的合作就是盲目的?！倍髦楸硎?，鈦酸鋰電池的核心技術(shù)才是銀隆打動(dòng)格力的關(guān)鍵。

事實(shí)上，隨著國(guó)內(nèi)空調(diào)市場(chǎng)逐步進(jìn)入成熟飽和階段，格力近年正迫切尋求轉(zhuǎn)型，希望可以及時(shí)切入既具有增長(zhǎng)潛力，又與自身核心競(jìng)爭(zhēng)能力匹配的領(lǐng)域。從2012年開始，格力已先后進(jìn)入模具、智能裝備以及手機(jī)領(lǐng)域，此次進(jìn)軍新能源汽車領(lǐng)域有望進(jìn)一步打開格力的多元化版圖。

而隨著收購(gòu)珠海銀隆的推進(jìn)，格力的“多元化”布局基本成型。至此，從橫向來(lái)看，格力產(chǎn)品已覆蓋空調(diào)、冰箱、生活電器、手機(jī)、智能裝備、精密模具、新能源汽車、儲(chǔ)能設(shè)備等；縱向來(lái)看，格力已形成從元器件、加工設(shè)備到產(chǎn)品以及老舊產(chǎn)品回收整個(gè)產(chǎn)品生命周期的研發(fā)、生產(chǎn)制造以及回收完整產(chǎn)業(yè)鏈。

百億收購(gòu)珠海銀隆

18日，格力電器對(duì)外公布收購(gòu)珠海銀隆及配套募集資金的相關(guān)方案：公司將以130億元估值發(fā)行股份收購(gòu)銀隆，交易完成后，格力電器將持有珠海銀隆100%股權(quán)。

資料顯示，珠海銀隆業(yè)務(wù)主要覆蓋鋰電池材料、電池、動(dòng)力總成、整車、智能電網(wǎng)以及調(diào)頻調(diào)峰儲(chǔ)能系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2014年、2015年和2016年1至6月，公司營(yíng)收分別是3.48億元、38.61億元和24.84億元；凈利潤(rùn)分別為-2.66億元、4.16億元、3.77億元。

根據(jù)方案，格力電器將通過(guò)鎖價(jià)方式向8名特定對(duì)象非公開發(fā)行股份募集配套資金不超過(guò)100億元，認(rèn)購(gòu)價(jià)格為15.57元/股。募集資金總額不超過(guò)購(gòu)買資產(chǎn)交易價(jià)格的100%。上述8名特定股東分別是格力集團(tuán)、銀通投資、珠海拓金、員工持股計(jì)劃、珠海融網(wǎng)、中信證券、孫國(guó)華、招財(cái)鴻道。

值得注意的是，通過(guò)員工持股計(jì)劃，董明珠出資9.37億元，增持6015萬(wàn)股格力股票，使其個(gè)人累計(jì)持股達(dá)到1億股，持股比例也從原來(lái)的0.74%提升至1.3%，成為公司第四大股東。

有分析指出，董明珠此舉是想通過(guò)自己的資本注入來(lái)帶動(dòng)管理團(tuán)隊(duì)增持格力股票，以提高對(duì)集團(tuán)的控制，避免重蹈萬(wàn)科覆轍。董明珠表示，此次增持股票完全是出于對(duì)格力收購(gòu)銀隆后的發(fā)展有信心，“未來(lái)如果有機(jī)會(huì)，我還會(huì)增持”。

據(jù)格力最新財(cái)報(bào)顯示，今年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收491.82億元，同比下降1.58%；但歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為64.04億元，同比增長(zhǎng)11.92%。其中空調(diào)業(yè)務(wù)上半年?duì)I收419.82億元，同比下降0.02%。

記者從該半年報(bào)中發(fā)現(xiàn)，格力賬面上還有994.21億元的貨幣資金，但此次收購(gòu)珠海銀隆卻采用向特定的股東非公開募集資金的方式。對(duì)此，董明珠解釋稱，這是由于格力所特有的營(yíng)銷方式導(dǎo)致，“一方面格力要快速發(fā)展電池技術(shù)，不斷擴(kuò)展電池生產(chǎn)基地的建立；其次格力電器自身的發(fā)展，比如智能裝備、模具、新技術(shù)的研究等都需要大量的資金儲(chǔ)備。賬上的現(xiàn)金有很大一部分是由于政策上的原因，在市場(chǎng)上還需要兌現(xiàn)?！倍髦檎f(shuō)。

值得一提的是，在這次收購(gòu)中，銀隆方面也做出了相關(guān)業(yè)績(jī)承諾，許諾在2016年、2017年和2018年三個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)的實(shí)際凈利潤(rùn)要分別實(shí)現(xiàn)不低于7.2億元、10億元和14億元。

“既然銀隆的高管團(tuán)隊(duì)簽訂了這個(gè)對(duì)賭協(xié)議，我們就有信心實(shí)現(xiàn)協(xié)議上的要求?！敝楹ｃy隆董事長(zhǎng)魏銀倉(cāng)對(duì)記者表示，由于儲(chǔ)能還涉及到政策環(huán)境、市場(chǎng)配套等問(wèn)題，但電動(dòng)車是新能源行業(yè)，目前已進(jìn)入市場(chǎng)培育和扶持階段，因此未來(lái)銀隆將重點(diǎn)把客車做精做強(qiáng)，再根據(jù)市場(chǎng)需求和格力的規(guī)劃實(shí)時(shí)做出調(diào)整。

新能源陽(yáng)謀

《中國(guó)制造2025》中提出，純電動(dòng)和插電式混合動(dòng)力汽車、燃料電池汽車、節(jié)能汽車、智能互聯(lián)汽車是國(guó)內(nèi)未來(lái)重點(diǎn)發(fā)展的方向，環(huán)保節(jié)能的新能源汽車有望獲得國(guó)家政策的大力支持，公共領(lǐng)域的電動(dòng)車需求率先實(shí)現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011-2015年，國(guó)內(nèi)純電動(dòng)客車產(chǎn)量從1360輛增長(zhǎng)到88248輛，年均增長(zhǎng)率達(dá)到183.82%。2014年、2015年同比增長(zhǎng)率分別達(dá)到701.31%、585.31%。

董明珠認(rèn)為，此次收購(gòu)珠海銀隆，不僅能夠讓格力快速切入新能源汽車領(lǐng)域，也給格力帶來(lái)了強(qiáng)大的技術(shù)儲(chǔ)備。董明珠所指的是珠海銀隆所掌握的鈦酸鋰電池技術(shù)。

2010年，珠海銀隆通過(guò)戰(zhàn)略控股納斯達(dá)克上市企業(yè)——美國(guó)奧太納米技術(shù)有限公司，獲得了全球鈦酸鋰電池頂尖技術(shù)。而格力電器早在幾年前就研發(fā)出光伏空調(diào)，并在近年致力于建成以家庭為單位的能源管理系統(tǒng)，董明珠向記者表示：“鈦酸鋰電池若加入此系統(tǒng)，可謂‘如虎添翼’?！?/p>

“現(xiàn)在的備用電要用柴油機(jī)，如果能用上銀隆的電池來(lái)儲(chǔ)電，就可以做到節(jié)能環(huán)保；其次是城市的峰谷電，峰用電的價(jià)格比普通用電時(shí)段的價(jià)格高出不少，如果白天能夠把新材料電池技術(shù)用于家庭儲(chǔ)電的話，可以大大降低家庭用電成本?！倍髦檎J(rèn)為，新材料電池技術(shù)對(duì)整個(gè)格力來(lái)說(shuō)都是一項(xiàng)重要的技術(shù)儲(chǔ)備，“未來(lái)所有生活電器都要是直流變頻、都在低壓狀態(tài)下運(yùn)行，利用新材料電池技術(shù)可以減少家庭用電的安全隱患”。

“再比如說(shuō)格力的光伏產(chǎn)品要與電池結(jié)合起來(lái)才可以發(fā)揮最好效果，所以格力此次收購(gòu)銀隆不是簡(jiǎn)單跨界，而是融合?！备窳﹄娖鞲倍麻L(zhǎng)、董事會(huì)秘書望靖東表示，收購(gòu)銀隆也有望提升格力和銀隆協(xié)同發(fā)展。

董明珠預(yù)計(jì)，隨著兩者的整合，未來(lái)將有望進(jìn)一步降低管理成本，“比如電機(jī)，格力對(duì)這一塊掌握了核心的技術(shù)，過(guò)去銀隆都要向其他廠商采購(gòu)，協(xié)同發(fā)展后就可以減少中間交易，節(jié)省了成本就是巨大競(jìng)爭(zhēng)力。”董明珠認(rèn)為，在產(chǎn)業(yè)生態(tài)、核心技術(shù)、研發(fā)資源、市場(chǎng)渠道、供應(yīng)鏈、財(cái)務(wù)等多方面，格力與銀隆有望實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期協(xié)同發(fā)展。