臺積電CoWoS產(chǎn)能是否足以滿足目前的AI需求？

臺積電預(yù)計(jì)2023 年第三季度的人工智能需求將強(qiáng)勁。

弱于預(yù)期的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢繼續(xù)打壓臺積電2023年第二季度的業(yè)績。智能手機(jī)和 PC/NB 需求低迷對本季度的整體利用率產(chǎn)生了負(fù)面影響。盡管市場普遍預(yù)期，但由于預(yù)計(jì)2023 年下半年終端需求較弱，該公司進(jìn)一步下調(diào)了全年收入指引。不過，臺積電預(yù)計(jì)2023 年第三季度的人工智能需求將強(qiáng)勁，并且展望未來，臺積電認(rèn)為自己?需要大芯片尺寸的AI GPU和ASIC 的關(guān)鍵推動(dòng)者。counterpoint對財(cái)報(bào)電話會(huì)議期間討論的要點(diǎn)發(fā)表了自己的看法：??

?AI半導(dǎo)體需求真實(shí)嗎？

主席?（Mark Liu）：?我們也無法預(yù)測明年半導(dǎo)體市場的需求將如何持續(xù)或?qū)②呌谄骄?。我們的模型是基于?shù)據(jù)中心的未來增長空間所構(gòu)建的。我們假設(shè)數(shù)據(jù)中心處理器中有一定比例是人工智能處理器，并據(jù)此計(jì)算人工智能處理器的需求。而且這個(gè)模型還有待后期實(shí)際數(shù)據(jù)的擬合。但總的來說，我認(rèn)為很大一部分?jǐn)?shù)據(jù)中心處理器將是人工智能處理器的趨勢是肯定的。它會(huì)蠶食數(shù)據(jù)中心處理器嗎？短期來看，當(dāng)資本支出云服務(wù)提供商的數(shù)量是固定的，那么會(huì)的。但從長遠(yuǎn)來看，當(dāng)他們的數(shù)據(jù)服務(wù)——云服務(wù)產(chǎn)生人工智能服務(wù)收入時(shí)，我認(rèn)為他們會(huì)增加資本支出。這應(yīng)該符合人工智能處理器的長期需求。我的意思是，由于生成式人工智能服務(wù)，資本支出將會(huì)增加。

Adam Chang 分析師的觀點(diǎn)：對供應(yīng)鏈分析結(jié)果顯示，微軟、谷歌和亞馬遜等云服務(wù)提供商積極投資人工智能服務(wù)器。英偉達(dá)正在繼續(xù)向供應(yīng)鏈增加A100和H100的訂單，呼應(yīng)了人工智能需求的強(qiáng)勁勢頭。臺積電在AI半導(dǎo)體晶圓生產(chǎn)中占有重要市場份額，降低了CoWoS產(chǎn)能擴(kuò)張對AI需求的誤判風(fēng)險(xiǎn)。

Akshara Bassi 分析師認(rèn)為：從中期來看，隨著超大規(guī)模企業(yè)繼續(xù)開發(fā)自己的專有人工智能模型，并尋求通過人工智能即服務(wù)和類似模型實(shí)現(xiàn)盈利，基礎(chǔ)設(shè)施需求應(yīng)該保持強(qiáng)勁。

?AI半導(dǎo)體需求能否抵消短期宏觀疲軟？

魏哲家：?三個(gè)月前，我們可能比較樂觀，但現(xiàn)在情況不同了。另外，比如中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇實(shí)際上也比我們想象的要弱。所以終端市場需求實(shí)際上并沒有像我們預(yù)期的那樣增長?？偠灾?，即使我們有非常好的人工智能處理器需求，仍然不足以抵消所有這些宏觀影響。因此，現(xiàn)在我們預(yù)計(jì)全年同比增長率將是-10%。

Adam Chang 的分析師看法：盡管人工智能有很多前景，但到 2023 年它僅占總收入的 6% 左右。因此，人工智能并不是解決更廣泛的短期需求疲軟的靈丹妙藥。

?臺積電CoWoS 產(chǎn)能是否足以滿足目前的AI需求？

魏哲家：對于人工智能，目前我們看到非常強(qiáng)勁的需求。對于前端部分，我們沒有任何問題，但對于后端，先進(jìn)封裝方面，特別是對于 CoWoS，我們確實(shí)很難實(shí)現(xiàn) 100% 的目標(biāo)客戶的需求。因此，我們正在與客戶進(jìn)行短期合作，以幫助他們滿足需求，我們也正在盡快提高我們的產(chǎn)能。我們預(yù)計(jì)這些緊縮政策將于明年（可能是明年底）出臺。大約會(huì)增加 2 倍的產(chǎn)量。

Adam Chang的分析師看法：由于臺積電CoWoS產(chǎn)能限制，該公司被發(fā)現(xiàn)目前很難滿足包括英偉達(dá)、?Broadcom和Xilinx在內(nèi)的客戶強(qiáng)勁的AI需求。由于臺積電希望外包其部分生產(chǎn)，英偉達(dá)正在積極尋找第二來源供應(yīng)商。

?N3E/N3/N2 狀態(tài)

魏哲家：?N3已經(jīng)投入生產(chǎn)，良率不錯(cuò)。我們看到對 N3 的強(qiáng)勁需求，預(yù)計(jì)在 HPC 和智能手機(jī)應(yīng)用程序的支持下，今年下半年將出現(xiàn)強(qiáng)勁增長。預(yù)計(jì)到 2023 年，N3 將繼續(xù)貢獻(xiàn)我們晶圓總收入中個(gè)位數(shù)的百分比。我們的 N2 技術(shù)開發(fā)進(jìn)展順利，有望在 2025 年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。我們的 N2 將采用窄片晶體管結(jié)構(gòu)，以提供我們的為客戶提供最佳性能、成本和技術(shù)成熟度。

Adam Chang 分析師的看法：蘋果是預(yù)計(jì) 2023 年在其 A17 Bionic 和 M3 芯片中采用臺積電 3nm 技術(shù)的唯一客戶。高通Snapdragon 8 Gen 4 處理器也預(yù)計(jì)將于 2024 年加入臺積電 3nm 系列（N3E）。此外，英特爾的 Arrow Lake CPU可能會(huì)采用臺積電的 3nm 技術(shù)，計(jì)劃于 2024 年下半年推出。?

?結(jié)果總結(jié)

2023 年第二季度業(yè)績略有好轉(zhuǎn)：臺積電報(bào)告銷售額為 156.7 億美元，略高于指導(dǎo)中值。由于營業(yè)外收入增加，每股收益超出市場預(yù)期。由于有利的外匯和成本控制努力，毛利率和營業(yè)利潤率均略高于指引。

2023 年第三季度指引一致：管理層指引為 16.7-50 億美元（中點(diǎn)環(huán)比增長 9%），毛利率在 51.5%-53.5% 范圍內(nèi)，營業(yè)利潤率在 38%-40% 范圍內(nèi)。N3 提升帶來的毛利率稀釋將在 2023 年第三季度為 2-3 個(gè)百分點(diǎn)，在 2023 年第四季度為 3-4 個(gè)百分點(diǎn)。這種影響將持續(xù)到 2024 年全年，影響整體毛利率 3-4 個(gè)百分點(diǎn)。

2023年?duì)I收指引下調(diào)但符合預(yù)期：臺積電將全年?duì)I收指引同比下調(diào)至-10%。管理層認(rèn)為 2023 年下半年宏觀經(jīng)濟(jì)弱于預(yù)期，將影響除人工智能之外的所有應(yīng)用程序的需求。

AI需求旺盛，預(yù)測營收復(fù)合年增長率50%：AI營收目前占臺積電總營收的6%。該公司預(yù)計(jì)，從 2022 年到 2027 年，人工智能領(lǐng)域的復(fù)合年增長率 (CAGR) 將達(dá)到近 50%。

CoWoS產(chǎn)能預(yù)計(jì)2024年底翻倍：臺積電在AI領(lǐng)域需求旺盛，前端部分產(chǎn)能充足，但在先進(jìn)封裝方面面臨挑戰(zhàn)，特別是CoWoS，正在與客戶合作以滿足短期需求同時(shí)快速增加產(chǎn)能，預(yù)計(jì)到 2024 年底將增加一倍，緩解當(dāng)前的緊張狀況。

審核編輯：劉清