比特幣能否作為經(jīng)濟衰退的避險工具

意大利，伊朗和韓國的新冠病毒爆發(fā)后，隨著投資者開始認識到這場全球性傳染病的潛在經(jīng)濟影響，全球市場陷入混亂。

全球股票市場經(jīng)歷了自2008年全球金融危機以來最糟糕的一周。美國國債上漲，收益率暴跌。日元和瑞士法郎等傳統(tǒng)的避險貨幣也成為了目標(biāo)，因為投資者希望保護自己免受市場動蕩的影響。

比特幣不能幸免。然而，盡管上周比特幣確實與其它避險資產(chǎn)都下跌，但比特幣作為避險資產(chǎn)的特性并未失效。

比特幣并不是對沖經(jīng)濟衰退的避險工具。與短期內(nèi)也用于投機目的的黃金類似，上周經(jīng)歷的流動性緊縮可能會導(dǎo)致投資者出售比特幣，來解決他們其他投資組合的流動性限制。不應(yīng)該期望比特幣在嚴重的市場壓力時還穩(wěn)穩(wěn)地保值，上周的表現(xiàn)不值得大驚小怪。在2008年金融危機期間黃金實際上也是如此。

相反，比特幣是應(yīng)對法幣的防范手段。比特幣加以防范的不是經(jīng)濟增長放緩，而是法幣體系管理不善。我們需要注意的不是因新冠病毒引起的恐慌而導(dǎo)致比特幣在市場下跌時的表現(xiàn)，而是比特幣在應(yīng)對央行減輕該病毒的經(jīng)濟影響推出的刺激政策時的表現(xiàn)。

到目前為止，盡管比特幣還沒能對央行的刺激做出反應(yīng)，但即將到來的央行刺激可能證明有很大不同。為了應(yīng)對新型冠狀病毒，七國集團央行似乎準(zhǔn)備采取自2011年以來的首次聯(lián)手（https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-02-28/a-brief-history-of-central-bank-coordination-as-debate-heats-up）。盡管許多經(jīng)濟學(xué)家認為該病毒的潛在經(jīng)濟影響不能通過貨幣政策來緩解，但市場現(xiàn)在預(yù)計美聯(lián)儲將在即將舉行的3月18日會議上降息50個基點。如果美聯(lián)儲決定動作要快，那么降息可能就會很快實施。

比特幣的市值太小，不足以對如2012年的第三輪量化寬松這樣的重要貨幣政策做出實實在在的應(yīng)對之舉。

在市值1600億美元的情況下，它可能還是太小而無法成為投資者保護自己的真正選擇。但是，也許這次不一樣。與先前的貨幣刺激相反，即將采取的做法可能比第三輪量化寬松以來的政策更重要，并產(chǎn)生更大的市場反應(yīng)。現(xiàn)在機構(gòu)進場了，比特幣已經(jīng)準(zhǔn)備就緒。
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